下半年股市：预期降温 专家看好四大投资主线

先抑后扬还是低位震荡

在中期策略报告中，申银万国表示，下半年Ａ股市场将先抑后扬。在经济和政策的不确定性影响下，市场将继续弱势整理。但４季度ＧＤＰ和贸易顺差的反弹，放松物价管制政策出台，将刺激市场出现较大规模反弹。

而中信证券则认为，宏观经济和业绩预期依然是影响下半年股市的核心因素，在两个因素尚未明朗之前，下半年Ａ股将维持低位震荡格局。中国经济进入“软着陆”阶段，经济增长与通货膨胀之间正在寻找一个新的平衡点，在此期间，股市往往会经历震荡与波动。

油电价格放开带来机会

６月２０日，国家推出油电价格新政，调升一再倒挂的油电价格。“这只是一次涨价，还有继续提价的预期。但是，不会连续提价。”国信证券石化行业分析师李晨表示。

申银万国首席策略分析师陈李指出，由于粮食价格增速环比下降，预计ＣＰＩ未来逐渐走低，放松物价管制，提高成品油、电力价格的氛围逐渐成熟。不仅如此，放松物价管制还可能减轻输入性通胀压力。中国资源需求占全球新增需求量比重非常大，如石油需求占全球新增需求的３０％。一旦放松物价管制，资源价格上涨，国内需求受到抑制，全球需求出现显著下降，大宗商品价格可能反而下跌。

在此主题下，建议关注石油、石化和电力行业，尽量回避机械设备类上市公司，但对于能源股，则持中性看法。重点布局电力石化股。

消费类板块强者恒强

有关专家指出，在物价未得到有效控制之前，不妨顺势而为，尽量分享资产价格上涨而导致的股票资产价值重估的机会。

安信证券认为，在通胀不同时期的资产配置不同。本轮通胀可能有三个阶段：

在通胀的第一阶段，政府采取强力措施对能源和公用事业行业进行了严格管制，能源行业是最大的牺牲品。

第二阶段上游价格调整、下游需求受挫，中游行业将是受害者。

第三阶段是通胀回落，此时合理的大类资产配置应是增持外币资产，减少本币资产和债券的配置，超配出口和外币资产较多的企业。

资产整合的财富效应明显

奥运之前，被各方强烈看好的央企整合始终不现大动作，相反地方国企的整合却在一次又一次高潮中渐入佳境。

君之创咨询分析师仇建宏表示，未来最大的重组和整合行为将发生在国家划分的第一类行业（国家垄断行业）中。国家对这些行业的期望是要做到国家主导，对其中骨干企业的目标是世界一流，这两项目标的达成一定会涉及行业资产整合和整体上市（利用资本市场做大做强）。目前来看，电力、煤炭、民航和航运是不符合国家垄断的标准的，而军工行业缺乏世界一流企业，所以这五大行业未来重组的力度会比较大。综合考虑，我们觉得军工、电力、煤炭、交通运输（包括航运、航空、铁路等）行业有较大的投资机会。

救灾板块蕴含长期机会

分析人士指出，从年初的雪灾，到汶川大地震，再到目前的抗洪，灾难发生后资本市场都将衍生出一个共同的投资主题：灾后重建板块。

天相投资分析师表示，灾后重建过程中，会有大量的房屋和公路、桥梁等需要修建，对建筑上市企业中以基础设施建设和房屋建设为主营的公司将带来较大机遇。

针对灾后重建这一市场热点，市场人士还特别提醒说，灾后重建板块就其整体性来看，后市或将面临一个分化的走势，具备实质性利好的公司有望持续走高，而短期概念性炒作或许退潮，投资者须当心追逐概念炒作的风险。（韩立新）