利空浮出水面 塑料渐显疲态

     最近，石化企业挺价和伊拉克局势紧张支撑塑料屡创新高，但利空因素也在逐步聚集：国内外装置陆续重启，外围货源有望冲击国内市场，新产能投放日期逐步临近，期价贴水得到修复。因此，短期石化企业虽然仍在调涨出厂价格，但调涨难度在逐步增大，后市期价有望延续高位回落走势。

　　短期库存支撑仍存

　　目前石化库存仍处于正常水平。截至6月16日，华北PE石化库存继续小幅下降，尽管LLDPE小幅回升，但总体仍维持在较低水平；华南地区PE石化库存虽有所回升，但线性库存持续处于较低水平。因此，短期石化企业调涨现货价格的可能性依然存在，这对塑料期价产生短期支撑。

　　国内外装置陆续重启

　　目前，镇海炼化、大庆石化处于检修状态，且兰州石化在下周也将进入检修状态，短期供应仍会维持正常。不过，这些装置在7月前后将陆续重启，加上前期大量检修的装置都已重启，我们预期未来PE装置开机率会持续提升至高点。

　　国际市场方面，一二季度亚洲地区裂解和聚合装置检修较多。不过进入5月后，这些装置陆续重启，其中6月日本、泰国、马来西亚和菲律宾均有装置重启。7月大部分装置计划重启，届时外围的烯烃单体和聚烯烃供应将逐步增长。外围供应回升无疑将拖累外盘价格，后市外围货源将有望冲击国内市场。

　　煤制烯烃装置投产日期临近

　　根据前期的投产计划，在未来两个月，陕西延长30万吨HDPE和LLDPE计划在7月投产，中煤榆林15万吨HDPE和LLDPE以及宁夏宝丰15万吨HDPE和LLDPE装置分别计划在8月和9月投产。

　　新增产能虽然不会使得供应立即增加，但其压力首先会在期货价格上得到体现。

　　7月塑料需求仅会维持稳定

　　受塑料现货价格持续处于历史高位影响，下游采购态度谨慎。因此，7月阶段备货需求或不复存在，刚需将成为市场关注重点。

　　刚需方面，首先，从季节性来看，7月塑料薄膜和农膜产量都会低于6月，农膜生产季节性特征会显现；其次，从总产量来看，截至5月，我国塑料薄膜产量累计同比增速为8.74%，增速小于去年增长水平；最后，从薄膜制造业的经营状况来看，截至4月，我国规模以上的制造企业数意外下降至1533家，且利润总额增速也从年初的20.35%降至目前的17.7%，这表明整体需求不太乐观。因此预期7月塑料需求难以提振塑料期价。

　　另外，自5月以来，期价对现货的贴水不断收敛。截至6月16日，主力期价贴水上海现货价格90元/吨，这是3月以来的最小贴水幅度。贴水幅度大幅收敛，降低了部分投资者的做多信心，在中期内减弱了期价的上涨动能。