昨日6只分级A发生定折 折价率偏低套利空间有限

 　　沪深两市约达32只分级基金A份额迎来一年一度的定期折算潮，根据集思录网站统计，定折时间集中在12月1日、12月15日、2016年1月4日。

　　数据显示，昨日，首批包括H股A、国防A、创业A等6只分级基金A份额已发生定期折算，需要指出的是，受资金的避险需求推动，前段时间分级A遭到市场爆炒，当前大部分分级A的折价率低于10%，健康A、中航军A、证券A级甚至出现溢价情况，投资者若溢价参与定折，则将遇到“无利可套”的情形，必须注意风险。

　　所谓定折就是在每一个计息周期结束后，将A份额的约定收益折算为母基金，投资者可通过赎回母基兑现收益。

　　昨日，H股A、转债A级、国防A、创业A、工业4A、可转债A等6只分级A发生定期折算；另外，本月的15日，将有多达26只分级A基金迎来定折。

　　从折溢价率来看，受三季度市场资金的避险需求推动，分级A类基金的价格普遍推高，昨日发生定期折算的这6只A类基金虽然小幅折价，但折价率均低于10%，其中，H股A、转债A级折价率分别为9.65%、9.26%，国防A、创业A、工业4A、可转债A的折价率分别为8.77%、8.20%、8.28%、7.53%。

　　方正证券曾统计了过往发生的98次定折，发现定折前后分级A隐含收益率基本保持一致。买入分级A参与定折的实际收益波动高于理论收益，参与定折的过程中，分级A由于净值变化重新定价，分到的母基承担净值波动风险，故存在较大的不确定性。

　　另外，同一轮参与定折的分级A收益率近似。尽管2012年、2014年参与定折有较大的盈利空间，但从2015年年初来看，机会在逐渐减少。

　　值得注意的是，本轮参与定折的分级基金，在过往几个月曾经历下折，所以净值累计部分相较往年更小，多数净值只有1.02~1.03元左右。J即便是参与定折，能够分到的收益也并不客观，综上，投资者在平衡风险和收益的情况下，可以选择性参与定折，但不能盲目参与。　　（张筱翠）