全球大起大落难言底 A股节前节后常不同

　　受国际油价狂飙影响，美股上周五在银行及能源股劲升推动下稳步推高，道指、标普、纳指依次大幅收涨2.00％、1.95％、1.66％，可三大股指全周依然下挫1.43％、0.81％、0.59％，持续三个月下调的局面至今仍未发生多大变化。放眼全球，上周强弱差距略有缩小，但局面仍不见起色，日还以逾11％的跌幅称熊天下，法、德、加都是连续两周下滑，英则创三年半来的新低，意更是持续第七周下行，近期运行状况之弱可见一斑，同时短期反弹的希望也因此而大增。

　　最近两周，国际期市跌多涨少的情形如出一辙。前周下破旗形底边线后，美元指数上周继续下调，中期上升趋势线也被破坏，而量度跌幅已超额完成，低点还恰好落在前期平台的中心地带，近日企稳可能就相对更大些。粮棉品种相继冲高回落，CRB指数两颗周星也是遇阻整理，原油创2003年6月新低后虽疯狂反扑，可长期弱势仍没有改观，铜、铝又铩羽而归，镍还破位下行，而黄金、白银和铅、锌、锡则连涨四周，上档抛压将逐渐显现，整理要求或许也会更迫切。

　　美国近日的经济数据相对偏多。虽说2月消费者信心指数初值较为疲软，可1月零售销售却好于预期，上周首次申领失业救济人数又降至七周低点，而耶伦在证词中又表示不认为FOMC近期会面临降息选择，既没有明确表态2016年是否加息，也没有排除负利率选项，这就给市场留下了遐想的空间。就技术现状而言，道指仍没有与标普、纳指一起创今年新低，长期趋势线却同样遭到破坏，其角色都由支撑演变成反压，近两周的跌幅又在3％到6％之间，而周五的劲升则使上周的下影线大大拉长，看似下档支撑十分强劲有力，实则是空方一度肆虐的留痕，周均线目前状态也不利于上行，近期似曾相识的起落方式更是让大家不敢轻言底部；无论收缩还是拓宽，今年六周的波幅都在去年平均水平之上，波动很可能就会倾向于收窄，或者说，多空围绕15800点、1840点、4300点仍将有一番争夺，攻克5周线与创新低可能都不太大。

　　A股春节前一周略低开后便震荡上行，5日线也失而复得并拐头上移，沪深大盘分别收高0.95％、2.71％，只是胎内小阳有欠平稳，短线上攻也稍显疲态，阶段地量又被刷新，周边环境也趋于恶化，长假回来适当主动休整就更有利些。先从量能来说，节前一周周总成交较前萎缩近15％至1.95万亿，近17周来首次不足两万亿，日均额还不到去年平均的38％，不仅刷新了63周内的地量纪录，而且持续六周下降在历史上也十分罕见，周五的3634亿又是2014年11月20日后除1月7日外最少的，充分反映了观望气氛日渐浓重的事实；深市量能占比现已连续20周、97天超过沪市，意味着蓝筹这一庞大群体长时间处于贫血状态，而颇得资金青睐的却难以对市场产生强有力的推动，且与每日间量变均幅微升不同，沪深单位股指量能骤增93％、75％，说明多方的成果来之不易，隐性放量既表明双方搏杀更加激烈，也预示短期反复仍在所难免。再就大盘而论，两市在节前反复过程中不但没创新低，反而震荡回升并形成一条较标准的通道，同时还摆脱了一个多月来的压力线束缚，只是这一积极变化尚未得到中期走势的确认，且最近周线阴阳交替，胎内阳线通常也属不稳定组合，真正扭转调整态势就需要些时间；由2000年至今的情形判断，节后一周远没有节前一周那么乐观，过去16年春节前后涨跌同向与相反各有8次，节后6次下调却都是节前上涨的，这或许也会加大短期涨跌的变数。也就是说，猴年第一周也许仍难以站上2830点、9900点，下探2700点、9350点甚至年内低点的可能依然存在，但再创新低的能力势必将会日渐衰竭。最后以时间之窗来看，本周是深市去年见顶后的第34周，又是去年低点后的第21周，周三既是该低点后第100天，也是两市去年12月调整以来的第34天，即市场将进入敏感时段，近日变化大概就更重要，微妙的共振也将波及中期局势。

　　综上，国际期市低调整理仍将延续，全球股市连跌两周后的短期反弹也不容乐观。两市主动休整既利于化解大滑坡的风险，又利于积蓄反攻所需的力量。无论涨跌，本周都可能会放量，权重股能否率先转强、周三前后的变化值得多关注。