在岸人民币跌破6.7 寻觅汇率下行背后“推手”

　　人民币对美元在岸即期汇率昨日夜盘跌破6.7关口，创下2010年11月以来新低。昨日人民币对美元中间价下挫156个基点，报于6.6961、创逾五年半新低。除受近期公布的经济数据、海外投资需求升温等影响外，人民币汇率稳定预期所需的“锚”受到市场挑战等因素，或都成为助推人民币下行的背后推手。

　　“人民币对美元汇率中间价仍按照定价机制执行，但上周五美元指数大涨，致使周一即期市场上人民币贬值压力上行。”有外汇交易员表示。

　　该交易员同时认为，所谓6.7心理关口，未必是监管层想要守住的一个具体点位，市场流动性充足、人民币汇价适度稳定、贬值速度可控等，或许是监管层想要看到的。

　　综合当前市场观点来看，昨日人民币对美元汇率贬值跌破6.7基本归结为以下几方面原因。首先，最新公布的外贸进出口数据，传递出口继续转弱、外需不振的担忧，致使人民币中长期贬值压力仍存。

　　第二，海外投资需求旺盛。“人民币贬值预期下，投资者的情绪受到影响，必然会在美元等海外资产配置中寻找机会。”一家外资银行财富管理部人士认为，通过各种渠道进行海外资产配置将成为越来越明显的趋势，这必然使得人民币资产被抛售的压力加大，不利好人民币走势。

　　第三，新近发布的外汇储备数据并未如市场此前预期的降低，而是增长。分析师认为，在外汇储备利好的支撑下，市场反而开始接受人民币的进一步贬值。

　　与此同时，在人民币汇率稳定的“锚”方面，也遇到挑战。“收盘价+篮子货币”的机制，在近期人民币汇率市场上一直扮演着重要角色。市场人士表示，篮子货币承担了短期“锚”的角色，一定程度上稳定了市场预期。

　　然而，参考收盘价的汇率形成机制下，人民币汇率与资本流动方向一致；参考篮子货币的汇率制度， 人民币汇率则是由其他多种货币的相对价格来决定，汇率波动与贸易差额的相关性更强。

　　英国脱欧公投之后，全球金融市场动荡，也使得人民币贬值压力加大。昨日公布的上周人民币汇率指数显示，CFETS人民币汇率指数微幅上行，报于94.38。而BIS货币篮子人民币汇率指数、SDR货币篮子人民币汇率指数均继续微幅下行，分别报于95.33和95.37。国际清算银行(BIS)最新公布的数据显示，6月人民币实际有效汇率指数较上月降1.64%至123.14，创20个月新低，降幅较上月的0.86%有所扩大。

　　一些机构近期也下调了对人民币的预期。花旗银行研究部首席中国经济学家刘利刚预计，人民币汇率未来继续受压，但预计其贬值会有底线。他表示，如果人民币对美元大幅贬值，因其汇率参考一篮子货币，或将使得其他新兴市场货币汇率极不稳定，所以，人民币虽有下跌趋势，但预计设有底线。