央行恢复14天逆回购 增加期限维稳月末资金面

　　央行对货币政策的调控日趋灵活。在连续两个交易日被暂停后，14天逆回购身影昨日重现。但昨日大额的单日净回笼，令资金面有所收紧。业内人士分析称，央行通过多期限货币政策工具的使用，旨在保障跨月资金供给，保持银行体系流动性的适度宽裕。

　　据央行公告，10月17日，央行以利率招标方式开展了700亿元逆回购操作，包括500亿元7天逆回购和200亿元14天逆回购，中标利率分别持平于2.25%和2.40%。

　　上周四和周五，14天逆回购均被暂停操作，央行在公开市场上仅保留了7天逆回购操作。而昨日恢复14天逆回购，被市场人士视为保障跨月资金的举措，旨在保持月末资金面的平稳。

　　从国庆假期结束后央行在公开市场的操作思路来看，央行有意保持流动性的适度宽裕。比如，在节前大规模资金投放后，节后首周央行便立即在公开市场大规模净回笼资金，并一度暂停了14天逆回购，同时加量续作了3010亿元中期借贷便利（MLF）。

　　本周一，人民币对美元汇率中间价较前一交易日下跌222个基点，在人民币贬值压力加大之际，央行立即恢复了14天逆回购操作，释放出维稳资金面的信号。

　　鉴于本周一有900亿元逆回购到期，加之上周六的55亿元三年期央票和上周日的1600亿元逆回购均顺延至本周一到期，故本周一公开市场实现资金净回笼量高达1745亿元。

　　公开市场上大额的资金净回笼，也令本周一市场资金面有所趋紧。DM金融同业报价平台研究员龚陈亮告诉记者，因三季度例行缴税，叠加上周日大额逆回购顺延到期等因素，本周一资金面较上周有所收紧。央行为缓解月末资金压力，选择在本周一恢复14天逆回购，显示出央行通过灵活搭配逆回购期限，来缓解流动性集中到期压力的意图。

　　由于本周逆回购到期量高达5700亿元，加上有1320亿元MLF到期和超千亿元国库现金定存到期，故而市场流动性压力不容小觑。龚陈亮分析认为，三季度缴税对市场资金面的影响还在发酵，加之本周内有MLF到期和较大的资金回笼压力，预计短期资金面仍需央行“放水”呵护。

　　展望中长期资金面的趋势，华创证券固收团队分析指出，近期美元指数持续走强，人民币对美元汇率中间价也不断走弱，随着年底美联储加息预期的逐步加强，美元指数将大概率继续走强，人民币贬值预期将进一步加强，长期流动性依然面临不小的压力。