不惧美联储加息 市场转而盯住意大利公投

　　 意大利修宪公投不同于英国公投决定退出欧盟和特朗普赢得美国总统选举，因为意大利公投结果不会出乎意料，但金融市场的反应可能比预期糟糕，“否决”的投票结果可能点燃迅速蔓延的灌木丛之火

　　 美国非农就业数据虽不及预期，但并未影响市场对美联储12月加息的预期。投资者目前紧盯的是4日意大利修宪公投结果，认为该事件或将成为2016年的最后一只“黑天鹅”。

　　 美联储加息概率仍为100%

　　 根据美国劳工部上周五公布的数据，11月季调后非农就业人口增加17.8万，稍不及市场预期的18万，但好于前值，前值由增加16.1万下修为14.2万人。另外，9、10两月的就业数据均被下调。美国11月失业率为4.6%，为2007年8月以来最佳表现。

　　 投资者对数据反应较为平淡，美国联邦基金利率期货显示，12月加息的概率仍然为100%。上周五收盘，标普500指数上涨0.04%，道指下跌0.11%，纳指上涨0.09%。上周标普500指数累计下跌1%，为11月8日美国总统大选以来首周下跌；道指上涨0.1%，纳指下跌2.7%。

　　 由于美联储加息预期已经被消化，金价上周五仍收高。纽约商品交易所2017年2月黄金期价上涨0.72%，报1177.8美元/盎司。

　　 油价方面，由于受到上周欧佩克达成减产协议的提振，WTI原油期货价格上周五上涨1.21%，报51.68美元/桶。国际油价上周累计上涨12%，创8年来最大单周涨幅。

　　 分裂阴云笼罩欧元区

　　 12月4日，意大利对总理伦齐旨在限制参议院权力的修宪提案举行公投，公投结果的初步预估将在当地时间午夜前公布。市场大多认为，公投可能会失败。若修宪遭公投否决，伦齐将辞职，意大利将提前举行大选。受此影响，上周五，欧洲股市普遍收跌，欧洲银行股跌幅领先。

　　 《华尔街日报》的报道显示，伦齐如果辞职，可能引发连锁反应，最终威胁到欧元区的完整性以及共同货币体系。有数据显示，今年大部分时间资本都在持续流出意大利。最近几周，由于市场疑虑不断增加，意大利与德国10年期政府债券之间收益率的差距攀升至2104年以来最高水平，意大利股市在欧洲股市中表现最差。

　　 ETX Capital高级分析师Neil Wilson认为，如果意大利公投结果为“否决”，八家意大利银行可能破产。目前还不清楚市场是否已正确反映了此次事件的风险。即便公投结果为“支持”，解决银行业问题也非易事。

　　 路透社的报道表示，意大利修宪公投不同于英国公投决定退出欧盟和特朗普赢得美国总统选举，因为意大利公投结果不会出乎意料，但金融市场的反应却可能比预期糟糕。目前富时全球股票指数略高于年初水平，美国股市处于历史高位，而最近的债市大跌似乎也并未让多少人惊慌失措，这可能是因为英国正式离开欧盟还有时日，特朗普的计划被视为刺激经济成长。意大利公投几乎不具备这两件事那样的震撼力，而且当前建制派还批评宪改幅度仍不够，但“否决”的投票结果仍可能点燃迅速蔓延的灌木丛大火。

　　 “政治氛围丝毫没有变得让人稍微宽心。欧洲很多地方对全球化的不满情绪在弥漫，民粹主义抬头，对现任政客充满失望，而反精英政客愈发深得人心，由此导致的后果不可预知。”天利投资全球首席投资官Colin Moore在一份报告中这样写道。