A股有望打破存量博弈格局

 原标题：A股有望打破存量博弈格局

本周的前4个交易日，大盘成功站稳3300。指数方面，上证综指4个交易日累计上涨了0.99%，深证成指则累计上涨了1.48%，上证50相对弱势，4个交易日累计上涨了0.31%，沪深300累计上涨了0.69%，中小板指累计上涨了1.81%，创业板指最为强势，累计上涨了2.01%。从主要指数表现来看，沪指已经成功站稳了3300点这一重要心理关口，向上攀升的空间已经被打开。

市场板块方面，次新股本周继续表现强势，本周二，次新股连续飙涨，逾20股涨停。本周三，次新股盘中飙升，一度逾40股涨停，尾盘遭遇资金强势砸盘，最终有逾30股涨停板被撬开。然而到了本周四，金石资源、智能自控、英联股份、朗新科技等逾20只次新股涨停，显示这一板块仍然是目前资金最为关注的热点。

流动性方面，广发证券研究显示，上周A股市场资金净流入66.3亿元。其中，一级市场IPO融资43亿元；产业资本上周重要股东净增持0.6亿元，二级市场上，上周合计流入资金108.7亿元，其中，机构投资者资金流入50.9亿元，杠杆资金流入66.9亿元，沪深港股通资金流入36.6亿元，交易费45.8亿元。投资者情绪方面，上周融资交易占比下降0.08%，日度换手率下降0.02%，股指期货多/空比例上升0.17%，机构合计挂单卖出273.6亿元。

从上周五到本周四，A股市场一个最重要的变化就是沪指成功站上了3300点。3300点这个位置之所以重要，是因为它正是2016年指数熔断机制实施大盘跌破的点位。大盘成功放量站上3300点，意味着熔断对市场带来的负面影响已经基本消失，整个A股市场的风险偏好已经有了明显的提高，投资者的信心、参与市场的热情也都有了明显的提升。对于投资者而言，近一段时间以来，金融股叠加次新行情的先行活跃将有可能形成“牛市映射”，打破A股市场很长一段时间来的存量博弈格局，吸引更多的增量资金进场。对于机构而言，也有利于打破原来的抱团取暖、风险偏好较低的格局，开始较为积极主动地配置各类股票资产。

实际上，一些相关的数据就可以折射这种风险偏好的变化。从杠杆资金规模来看，截至8月30日，A股融资融券余额为9401.24亿元，突破9400亿元，创四个半月新高。自今年7月底以来，两融余额规模节节攀升，从9000亿元上升至9400亿元。另一方面，从沪港通、深港通的数据来看，8月份以来，北向的资金规模也出现了显著提升，仅仅8月份22个交易日累计净流入资金规模就达到了137.69亿元。这些数据表明，A股市场很可能正在逐渐打破原先存量博弈的格局，越来越多的增量资金很可能在未来一段时间进入A股市场。

2016年底以来，A股市场的运行轨迹一直较为清晰，在存量博弈的大环境下，上证50、雄安概念、周期股先后主导市场，成为资金抱团取暖的去处。由于是存量，因此也往往呈现一个板块上涨，其他板块就出现下跌甚至剧烈下跌的情形。市场轮动较为快速，一直缺乏持续的热点，也缺乏赚钱效应。但是，近一段时间以来，尽管周期股、次新股较为火热，但上证50指数、创业板指数均在不断上涨，即使出现下跌，往往也较为有限，市场普涨局面开始出现，有了一定的赚钱效应。

从历史经验来看，牛熊市的转换，大致需要7-8年的周期，短期内彻底告别熊市，迎来新一轮牛市的可能性较低。但是自从2015年的股市异常波动以来，A股市场的整体估值结构和水平已经出现了很大的变化，用证监会的话来说就是市场估值结构趋于合理，大盘蓝筹股与中小股票的估值结构更加优化，市场运行内在稳定性增强。从这个定性来看，A股市场正在逐渐走出2015年市场异常波动的阴影。

从未来一段时间的市场走势来看，3300点这个重要关口已经站稳，但是站稳之后，短期应当有一个向下调整的动作，经过这个下调动作之后，由于市场整体风险偏好的提升，就可能吸引更多的资金进入A股市场，进一步打破目前存量博弈的格局。而从目前以中小板、创业板为代表的中小盘类股票来看，已经没有多大的下跌空间，筹码的锁定性较强。