银行股整体估值低但仍应谨慎对待

银行板块的业绩增速回升，令市场资金近日再度关注该板块，不少个股频现脉冲式行情。本周二，宁波银行、浦发银行等股价表现均可圈可点。

不过，不少市场人士认为，银行股目前的估值便宜，但是不等于股价见底。如果业绩增速放慢，没有成长空间，股价要想在短时间之内促成大幅反弹，是一件不太现实的事情。

机构对银行股的操作仍谨慎

截至10月26日，银行股市净率（每股股价与每股净资产之比，简称PB）平均为0.94，18家银行股价低于净资产，“破净”比率64%。较之成熟市场的银行股，目前A股市场上的银行股堪称“白菜价”。加上银行目前面对的行业监管环境等有所改善，银行业绩和估值将逐步回升，稳定向好基本面使得银行股凸显估值优势。

不过，机构对于银行股的操作还是带着谨慎。例如，尽管证金公司连续第二个季度增持平安银行，代表外资意愿的香港中央结算公司（深股通）也在三季度增持了1237.72万股，但是从已公布的数据来看，持有平安银行的机构数从二季度末的335家下滑至63家，环比“缩水”了81.2%。持仓比例仅从9.83%下滑至8.67%，表明在三季度有不少机构退出。

记者在采访中发现，市场人士对于银行股的低估值看法分歧。本地券商一位资深市场人士认为,银行股业绩增速回升是来源于监管和规范，不良资产的减少。

此外，投资者需要知道的是，银行股体量大，直到有强力机构介入，才会有股价上的表现。

反弹难掩业务状况“分化”

截至10月24日收盘，28家A股上市银行中，有12家PB大于1。估值靠前的为招行、宁波银行和常熟农商银行，PB分别为1.59、1.49、1.19。估值较低的包括交行、民生和华夏银行，PB分别为0.72、0.72、0.66。可见，银行板块的低估值存在着比较大的分化。

业绩和估值表现差异，一是资产质量表现不一，二是近年来银行资产结构逐渐变化，制造业和批发零售业贷款占比下降。

一位银行资深业内人士指出，市场偏好的银行股估值中，对零售银行转型有一定程度的偏好。零售转型力度较大，业绩增长明显快于对公特色的银行，估值也越高。

尤其是，去年以来，四大行、部分股份制银行业绩继续改善，但中小银行面临一定的业绩压力。某华南银行业分析师表示，大多数大行、股份行早已遵守严格的不良认定标准，但规模较小的股份行、城商行、农商行的不良认定标准弱于同业。以上市城商行去年末的数据来看，按新的不良认定标准，少数几家城商行需要额外计提拨备，对这些银行资本充足率的影响范围比较大。（记者 杨欣）