大盘杀跌三大原因揭秘

　跌势汹汹 大盘杀跌三大原因

　　沪指今日低开后，放量杀跌，目前沪指下跌近50点。跌势汹汹，2900点整数关口被很轻易的跌破。从消息面说，给大盘带来下行压力的大因素包括三个，其一是日本启动史上最大规模注资，或让其财政危机提前引爆，影响世界经济安定。其二，温家宝总理昨日继续强调把抑制通货膨胀摆在了第一位，或说明通胀预期仍不容乐观。其三，央行货币政策委员会委员夏斌日前指出，不排除在必要时，选择较大幅度的、一次性的汇率调整。这将给国内出口产业带来巨大压力。（广州万隆）

 　短暂拉锯后将继续向下

　　周一深沪A股低开后震荡收高，至收市上海综指上涨3.83点，成交量出现一定程度的萎缩。从K线组合来看，深沪A股在日本股市及地震因素的影响下，顽强收红，也表明市场机构持仓过重的一种护盘，从目前股票型基金与QFII机构仓位来看，高达87%左右，显示其能够运用的资金有限。

　　从A股时间因素来看，两会周一结束，而时间周期上显示基本面稳定期同时结束，从市场近期基本面情况来看，我们研究认为，世界主要资本市场难勉会出现巨烈震荡，而日本股市正在成为全球关注的焦点，国内投资者通过观察日经指数演变来看，研究会发现一个强大的资本市场，如果资产泡沫出现，其带来的长时间调整是现实的，通过K线图研究发现，日经指数从近40000万点左右跌下后，其间已经有10年左右没有再上20000点了，今日日经指数也仅有9620点。这一世界资本市场的代表，从某种程度上会让国人认识到资产泡沫崩裂的风险。从中国A股市场来看，上海综指从6124点下跌以来，虽然期间站上过半分位3050点，但时间均不长，未来如何演变，需要观察，但一点，中国A股市场长期累积的新股泡沫，随着不断的极低解禁股的流通，其带给市场的风险也日益加大。

　　从上海综指技术指标情况来看，目前MACD指标已开始由前期的红柱开始出现绿柱，其虽然周一顽强收红，但市场量能开始萎缩，因此密切观察量能演变非常重要，从KDJ、WR、RSI等周线指标来看，均呈现向下发展的状态，因此后市如果无量能的有效配合，预计短期拉锯后，即可能向下继续运行。

　　总体来看，由于机构仓位过重，其介入的品种仍然有在此区域拉锯——护盘的演变，但从成交量的角度来分析，预计这一拉锯时间不会长，配合基本面会议稳定期已过，因此从操作角度来看，短线投资者可采取适量波动性运作，而稳健投资者则宜采取继续战略观望的策略，保持耐心，持币为主的策略。（九鼎德盛肖玉航）

 　多角度审视“破窗效应”

　　“破窗效应”大家应该不陌生，它是指在经济受到意外因素破坏以后，为恢复经济需要加大投入，由此会创造出新的需求，成为拉动经济发展的一个新动力。如同玻璃窗被打破了，要配新的玻璃就会有投资，并最终增加GDP增量。这方面的一个典型例子是1995年日本发生阪神大地震，对原本就已经疲弱不堪的经济造成极大打击。不过，因为抗震救灾及灾后重建所带来的巨大需求，也对日本经济产生了明显刺激。不到半年时间，日本经济就基本得到了恢复，此后一个阶段的增长速度甚至还要高于震前。2008年我国汶川地震后，也出现过类似的情况。

　　那么，这次日本东北部发生的地震是否也会产生“破窗效应”呢？如果产生的话，又会有什么样的特点呢？应该说，这次地震震级达到里氏九级，破坏力前所未有，特别是危及到了核电安全，情况是十分严重的。而日本现在又是发达国家中财政赤字比例最高的之一，经济本来就比较困难，现在又遇到大地震，短期内要恢复起来恐怕不会很容易。进一步说，这次受灾最严重的并非日本经济最发达的地区，而且其中多数产业的竞争力现在是处于下降状态，因此灾后重建也就未必是简单地恢复产能。从这个层面而言，估计这次日本经济的恢复可能需要更长的时间。日本股市在地震以后出现比较大的下跌，而“破窗效应”此刻并没有得到显现，应该说是与这样的现实有关的。当然，如果以一年或者更长的时间来判断，以日本的经济与科技实力而言，经济还是会走出低谷的，只是现在对这样的前景不能太乐观。

　　但是，日本地震的“破窗效应”在其它国家可能会表现得相对要突出一些。震后第一个交易日，中国股市中半导体芯片厂商的股票价格就上涨，这里的逻辑是因为地震使得日本的产能下降，将加大对中国产品的需求。另外，从更深的层面来说，日本地震也会促使其部分产能向其它国家转移，这是“破窗效应”的严重扩散。人们分析，在这过程中，中国、韩国等日本周边国家与地区可能受惠。就行业来说，也不仅仅是半导体芯片，还包括汽车、钢铁、化工及家电等。另外，中国的工程机械及建材行业也会因为日本的灾后重建而获得不少机会。

　　但是必须看到的是，地震毕竟是对人的生命财产造成了损失，“破窗效应”的显现还需要一个过程，破坏确实很现实。且不说日本的经济及相关企业了。对中国来说，日本核电危机必然会引发对核电安全问题的反思，这不能不对核电产业带来一定的负面影响。还有国内的保险行业虽然未必会参与日本资产的再保险，但是日本地震必然会引发人们对保险行业风险的再思考，这对于相关公司也可能会有一定影响。最重要的是，如果说地震所产生的“破窗效应”兑现的前提是需要加大投入，而中国现在主要问题是控制通胀，抑制流动性。因此，在看到“破窗效应”所提供的市场机会的同时，恐怕还得深入地想一想其实现的具体路径与可能性。从中线角度来看，再大的地震对股市的影响也只不过是一个插曲。不能简单地照搬过去的经验，也不能不看了经济的大背景而过于强调“破窗效应”作用。（申银万国）

　  日本灾难“外溢” 全球市场震荡

　　投资者仍在评估日本地震和海啸所造成的经济影响，隔夜道琼斯工业股票平均价格指数收盘跌51.24点，至11993.16点，跌幅0.43%。正如我们昨天所强调的那样，在大灾难出现时，投资者一般开始时轻视灾难的后果，随着评估的深入，逐步开始恐慌。何况这次出现灾难的是全球第三大经济体，其经济活动瘫痪或者放缓，对全球本来就脆弱的复苏将造成极大的影响。盘中跌幅居前的是建材、电器、计算机、节能环保、机械、券商，国债指数走强，市场风险偏好降低。消息面，沙特阿拉伯派遣军队进入巴林，以帮助稳定该国局势。巴林什叶派穆斯林进行了长达数周的示威，他们称沙特的行为是宣战。沙特的干预让本已震荡的中东局势更是迷雾重重。策略上，以防守为主，少部分参与医药股，因为只有医药行业需求刚性的，政府补贴是提高的，11年业绩增长的明确。（山东神光）

  　地震对中国经济及A股的冲击将有限

　　「综合点评」昨日，温家宝在人大闭幕后的中外记者见面会中表示，要把抑制通货膨胀摆在了第一位。由于国内通胀压力将有可能持续至年底，据此预计年内货币政策将难有大的转变。作为利率市场的风向标，本周1年期央票利率的是否走高，引起了市场的关注。而国内机构认为，近期加息的可能性不大。市场不用过于忧虑。

　　日本地震，导致了14日日经指数的暴跌，令市场担忧其影响是否会进一步传导至A股市场。受地震的影响，国内股市的医药、钢材等板块出现受益上涨，而核电、有色等板块则遭受打击。我们认为，地震对中国经济及A股的冲击，整体上将是有限的。昨日，上证指数涨0.13%，收在2937.63点，由于资金再度进场，今日天有望继续反弹。

　　1、昨日，国务院总理温家宝在人民大会堂与中外记者见面，并回答记者提问。温家宝指出，今年在政府宏观调控的各项工作中，把抑制通货膨胀摆在了第一位，要三管齐下管好物价、房价，要控制货币的流动性，消除房价物价上涨的货币基础。同时要密切跟踪和分析房地产市场发展的形势，进一步研究有针对性的宏观调控措施。

　　「点评」：CPI和房价是目前宏观调控的重点。通胀预计将会持续至年底，令货币政策在年内难有大的转变。

　　2、中国人民银行14日公布的数据显示，2月人民币贷款增长5356亿元，同比少增1929亿元，比1月的1.04万亿元大幅减少48.5%。2月M2增长15.7%，比上月末和上年同期分别低1.5和9.8个百分点。分析人士认为，2月货币信贷增速双双回落，表明货币政策调控措施取得明显成效。由于未来通胀压力仍较大，短期内政策不会放松，利率和准备金率仍有上调可能。

　　「点评」：按照全年四个季度3：3：2：2的比例计算，3月份信贷额将与2月份的规模接近。双率近期是否会提高，成为市场关注的话题。本周1年期央票利率的高低，是重要的风险标。

　　3、伴随上周3月期央票的放量，本周二，1年期央票发行量增加至100亿元，也改变了其连续12周的地量发行格局。不过，对于1年期央票发行利率是否会随放量发行而上行，市场仍猜测纷纷。此前1年期央票发行利率已连续4周维持在2.9972%的水平上，这一利率略低于1年期定期存款利率。作为利率市场的风向标，1年期央票利率的走高可能会引发加息预期的增强，这也使得该利率的定位牵动着市场的神经。

　　「点评」：中金公司认为，考虑到回笼成本，如果1月、3月品种能达到回笼效果，央行不必急于增加1年期央票发行量。中信银行则指出，1、2月经济数据显示，我国经济增长并没有加速，而央行刚刚在春节后加息，考虑到政策的传导存在时滞，在如此短的间隔内央行再度加息的可能性不大。

　　4、银监会、中国人民银行、国家发改委日前联合下发《关于银行业金融机构免除部分服务收费的通知》，要求银行业金融机构在坚持服务价格市场化原则的同时，进一步履行社会责任，自7月1日起免除人民币个人账户的十一类三十四项服务收费。

　　「点评」：短期可能对银行业的创收有一定影响，但影响有限。

　　5、多家基金公司昨天表示，日本发生的地震灾害，不会给中国经济带来直接影响，但由于全球多个产业将受到冲击，进而可能给中国经济造成一定的间接影响。

　　「点评」：机构认为，日本地震将会对中国进出口经济造成一定的影响。大成基金表示，震区内大量民房及基础设施遭严重破坏，灾后重建将消耗大量水泥、钢材等建筑材料，从而还能刺激相关商品价格走高。

　　6、日本地震对A股相关板块的影响初步显现。因预期巨灾可能导致医药及钢材使用量大幅上升，两板块昨天受到资金追捧，其中，医药板块大涨2.95%，钢铁板块上涨1.6%。而受日本福岛核电站泄漏事件影响，A股核电及海产养殖板块盘中出现急跌，东方电气、东方海洋等跌幅均在5%以上。此外，有色金属、稀土等资源类板块跌幅靠前，而对日本出口的电子、半导体、液晶面板和部分化工产品具有替代性的行业，则出现资金流入。

　　「点评」：日本地震对A股市场的不同板块的影响是不同的，医药、钢材受益，而核电、有色等遭受打击。但是，整体而言，地震对A股影响有限。

　　7、昨日，日本大地震给全球金融市场带来的影响仍在持续，日本股市重挫并失守10000点大关，国际油价跌至近2周以来的新低。日经225指数昨天暴跌6.18%，收报9620.49点，创下自去年11月4日以来的新低。为了维持金融市场的稳定，日本央行宣布向金融市场注入18万亿日元。由于投资者担忧政府债务大增，日本公债收益率上升。

　　「点评」：日本地震及股市暴跌，是否会传导至A股呢，众说不一。我们认为，其影响是有限的，而目前主导中国股市的因素还是对央行货币政策松紧的预期。

　　8、周一美股收低，但已经远离盘中最低点。至此美股已降至6周以来最低水平。在上周五日本遭受毁灭性地震与海啸袭击之后，投资者们尽力评估其对金融市场的影响。

　　「点评」：周一日本央行迅速采取措施，向货币市场投放了创纪录的15万亿日元（1831.7亿美元）以安抚市场对流动性的担心。在日本央行向市场注入流动性之后，美元兑日元汇率走强。（广州万隆）

 　“核”比地震海啸更恐怖

　　10：20盘中直播：这是真的“城门失火，殃及池鱼”啊，在《福岛第一核电站2号机组爆炸》的打压之下，A股大盘一泻千里，直跌50点左右。300能源指数直跌3%，两油股下跌1%以上，恒源煤电跌停，中国神华下跌3%，三大黄金股也下跌2%以上。

　　中新网3月15日电3月15日晨，日本福岛第一核电站2号机组发生爆炸，压力控制池受损。目前，当天风向朝北，风从太平洋吹向日本内陆，估计对日本影响较为严重。当天上午在福岛第一核电站正门附近监测到每小时8217微西弗的辐射，这一辐射数值相当于普通人1年从自然界遭受辐射的8倍多。

　　联合国国际原子能机构（IAEA）14日称，尚无迹象显示日本福岛核电站反应堆出现熔毁。日本已正式请求联合国原子能监督机构派出专家小组以协助应对目前的核危机。另据消息称，法国安全机构负责人安德鲁-克劳德·罗科斯塔称：“福岛核电站事故比美国三哩岛核事故更为严重，但不如切尔诺贝利核危机影响大”。（国元证券）

  　短线走势趋于恶化以静制动

　　今日A股市场出现了低开低走的格局，盘面来看，两类个股跌幅居前，一是分红预案低于预期的个股，比如说业绩大幅增长的恒源煤电、同力水泥等个股跌幅居前，这说明在当前市场背景下，业绩增长只是牵引股价涨升的一个诱因，只有当遇到高分配预案才可能成为股价涨升的动能。二是日本大地震后的核辐射预期压力渐趋增强，从而使得恐慌氛围有所拓展，进而使得A股市场出现了相对强硬的做空能量，这不利于大盘的企稳，故上证指数在早盘出现了大幅走低的态势，甚至击穿了2900点的走势。如此来看，大盘的压力开始显现出来，短线趋势趋于不振。但考虑到江苏吴中等强势股依然保持着强硬走势等因素，短线市场仍存在着一定的做多契机。不过，由于市场短线趋势的恶化，建议投资者还是谨慎为宜，以静制动。(金百临投资)