养老金保值增值 公募基金有为有责

 ■赵学毅

二季度以来，52%的社保基金重仓股跑赢大盘，社保基金投资A股平均收益率为1.47%；基金公司管理的社保基金在二季度投资A股平均收益率为0.84%。

以上两组数据说明，在宽幅震荡的二季度股票行情里，社保基金实现了有效的保值增值。基金公司管理的社保基金虽然相对收益率不高，但在股票市场上做到了逆市正收益也值得欣慰。其实，社保基金的投资收益不是全部从股市而来，还包括债券、股权、境外等投资市场。从今年的市场环境来看，投资A股对社保基金投资收益的贡献十分有限。换句话说，基金公司将从债券、股权、境外等投资市场大做文章，提升管理社保基金的收益率。

6月20日，全国社保基金理事会投资部主任詹余引公开表示，养老金投资的一个特点在于其承担社会责任的时候强调社会责任投资；养老金机构投资者最重要的职责是把资产配置做好，对每一大类资产配置进行细分，比如说股票、固定收益，对每一个细分产品有清晰的投资目标或基准。

显然，这是重点对基金提出的要求。

中国证券投资基金业协会6月中旬发文表示，在基金行业规模稳步增长的同时，基金管理公司为养老金的保值增值做出了重要贡献，公募基金是实现养老金保值增值的最主要工具。2008年以来，全国社保基金的历史年化平均收益率在8%至10%之间。目前，18家全国社保基金受托管理人中，16家是基金管理公司，其他2家是证券公司。截至2013年底，全国社保基金资产总额为11943亿元，由基金公司管理的全国社保基金资产规模达4519亿元，占社保基金委托投资规模的比例超过80%。

笔者认为，公募基金在养老金保值增值方面，的确功不可没，但真正承担起社会责任投资还是有一定的努力空间。社保基金的投资不外乎有三个特点：一是价值投资，二是长期投资，三是专业投资。作为投资能力最强、有人才优势、风控体制健全的公募基金业，专业投资已不在话下，但真正坚守以基本面的价值为导向、长期持股的投资理念还是有一定难度。研究社保基金投资A股的历程不难发现，社保基金用“多次成功逃顶、抄底”的事实证明了A股市场确实存在一个有效的投资方法，可以不必反复的波段操作（至少从目前了解的情况看确实如此）。

在管理社保基金方面，公募基金还有一段很长的路要走，好处是投资目标清晰，投资方法亦有章可循。