央行公开市场 连续三日“按兵不动”

　　央行27日公告称，临近月末财政支出力度加大，对冲央行逆回购到期后银行体系流动性处于较高水平，6月27日不开展公开市场操作。自此，央行公开市场连续三日暂停操作。鉴于当日有100亿元逆回购到期，全天资金小幅净回笼100亿元。

　　对此，中信证券明明团队表示，央行6月大量资金投放将在7月初集中到期，但结合历史上央行在7月初的货币净投放操作，预期央行仍将维持温和的货币政策，7月仍会小幅净投放流动性，总体看流动性将保持平稳运行。

　　而业内人士也普遍认为，6月以来市场资金面表现超出预期，较大程度上要归因于央行维稳流动性的系列操作。近期市场明显感受到了央行的善意，货币政策进一步收紧概率下降，但不收紧不代表要放松。即便后续政策趋于放松，也将是一个缓慢过程。

　　虽年中将至，央行反而减少了流动性投放，直至暂停逆回购操作。数据显示，6月19日，央行OMO仍实现净投放1100亿元，20日，随着逆回购交易量骤降至100亿元，当日OMO实现等额对冲，随后从21日开始到27日为止，央行OMO已连续四个交易日实施净回笼2300亿元。

　　在季末资金面“意外”宽松、对监管担忧情绪缓解的情形下，债市做多情绪重燃。民生证券研究院院长管清友称，5月以来，债市有回暖迹象，但也难言牛市起点，更可能看到的是债券市场的横盘。等待监管脉冲的后续进展和消化，监管预期完全落地后，经历过一波缩表调整，债市才有新一轮的小趋势的配置价值。