“T+0”赎回限流万元以内 货基进入严监管时代

 日前，证监会与央行联合发布《关于进一步规范货币市场基金互联网销售、赎回相关服务的指导意见》（下称《指导意见》），从五方面对货币基金赎回和销售进行规范。其中包括对单个投资者持有的单只货币市场基金，设定在单一基金销售机构单日不高于1万元的“T+0赎回提现”额度上限。

货币基金T+0业务，是指投资者一旦申请赎回后，不需长时间等待，资金能够当日甚至实时到账。这是公募机构为提高投资者体验而提供的服务。该业务的出现极大地方便了投资者的日常现金管理，也促进了货币基金的快速增长。

近年来，以余额宝为代表的“宝宝”类货币基金因风险较低、收益稳定等特点受到投资者欢迎，规模持续增长，但货币基金不是现金或存款，此前多次因“赎回潮”引发的流动性风险引发监管重视。数据显示，截至2018年2月底，货币市场基金规模达7.8万亿元，占基金总规模近60%。其中，仅余额宝一只货币市场基金就达1.6万亿元，占货币市场基金规模的20%。

证监会称，由于市场机构近年来无序竞争和误导性宣传，货币市场基金快速赎回业务已经背离其“普惠、小额、便民”的初衷，使投资者忽略货币市场基金自身蕴含的投资风险属性。同时，也使垫支机构面临一定的财务风险，市场极端情形下易引发流动性风险，存在系统性风险隐患，亟须加以规制。

此次发布的《指导意见》要求，仅有具备基金销售业务资格的商业银行才能为“T+0赎回提现业务”提供垫支，并对该要求设置6个月过渡期。同时，《指导意见》还禁止货币基金份额直接进行支付，禁止非银支付机构向货币基金投资者提供以货币基金份额进行消费、转账等增值服务。

但值得注意的是，对于单只货币基金而言，规定只限制了单个投资者单一销售机构的“T+0赎回提现”额度，若该投资者可通过多个销售机构进行T+0赎回提现，或将可以突破单日1万元的额度上限。此外，《指导意见》并未对T+1赎回等其他业务模式新设相关限额。

“过于集中的资金分布，将加剧应对集中赎回的不确定性和流动性风险发生概率。”业内人士说。

在货基监管不断收紧背景下，包括余额宝在内的部分货币基金已开始实施限购，目前天弘基金的余额宝限购仍未解除，单日购买上限2万元，从总量上也设置了每日申购额度，并暂停余额自动转入余额宝的功能。（实习记者 向家莹）