期货公司试水公募基金：“混业牌”好看不好打

 原标题：期货公司试水公募基金：“混业牌”好看不好打

　　金融混业并不稀奇，时下期货公司玩公募的风潮却是首次，一直以来不起眼的期货公司，如今开始崭露头角。监管层日前批准了一家期货公司设立公募基金。据中国证券报记者了解，江苏弘业等期货公司均在申请设立公募基金，未来公募领域或将出现“期货系”。

　　业内人士指出，期货公司在资金实力、网点布局、客户资源、技术系统等方面有先天不足，客观上限制其介入证券、基金等领域，相反证券、基金进入期货市场则轻松得多。同时，当前小型新公募基金在市场中生存状况堪忧，去年以来，就陆续有多家小基金公司因业绩不佳进行股权转让。

　　涉足公募

　　柳胜（化名）是上海一家公募基金的基金经理。他告诉记者，10月期间，大连焦炭期货价格累计上涨超过38%，“黑色系”商品成为大宗商品市场的“明星”，近日有色金属及化工类商品又蠢蠢欲动。“大宗商品市场行情不断，希望监管层能够尽快批准商品基金。”

　　柳胜说：“这时候如果设立商品类基金，几乎不愁没有市场。但国内目前现有商品基金以跟踪贵金属（黄金、白银）和原油为主，其中直接投资实物或期货合约的有5只，其余均借道海外商品ETF进行投资。”

　　与柳胜所在的公募基金行业如出一辙，期货行业也盯着公募基金。证监会日前核准设立南华基金管理有限公司，核准公司注册资本为1.5亿元，南华期货为其全资股东。南华期货是期货行业老牌公司，官方分类评级中归属A类。

　　南华期货总经理罗旭峰表示，过去南华期货主要是做与衍生品相关的业务，一旦涉足公募基金的范畴和领域，除衍生品外，可能还会大量接触到现货业务。比如证券、债券等各类有价证券，以及在其他产品组合投资当中可能会涉及的业务。这将拓宽公司的业务范畴，也会对未来提出更多挑战。目前，公司已为涉足公募基金领域做了很多前期准备，既有在研发、境外业务以及商品指数等方面良好的积累，也有在商品期货、金融期货方面的经验。

　　态度不一

　　过去多年浸淫基金业的柳胜对期货行情并不陌生。在他看来，期货公司对投资、风控和市场营销都有丰富经验，进入公募基金是市场多样化和多层次市场规划的体现，在衍生品资产管理方面特别有优势。

　　东吴期货研究所所长姜兴春表示，期货公司进入公募基金行业意味更多的发展机会，更大的业务平台，但竞争压力也更大；期货公司还是要做足内功，在期货主业做好的同时再谋求外部扩张。南华期货积累的客户资源以及多元化发展要求，尝试在其他领域发展也是为期货公司谋求转型做出有益探索。

　　柳胜还告诉记者，期货系基金在商品期货基金优势明显，但是在期货指数基金设立很难，因为需要经验丰富指数基金经理以及全面的指数交易估值清算申购赎回信息系统，就连很多成立市场很长的中小型公募基金都很难做到，期货系公司更加需要漫长准备和熟悉以及规模扩张过程。

　　另有部分业内人士则对期货公司做公募持否定态度，认为期货公司有先天的弱点，包括在资金实力、网点布局、客户资源、技术系统等方面有先天不足，客观上限制其介入证券、基金等领域。

　　罗旭峰表示，面对现今不断增多的公募基金机构及市场多元化的竞争，南华基金也将在合法合规的基础上，努力探索一条符合自身特色的发展道路。

　　成效分化

　　事实上，自2013年开始，陆续有期货公司拿到公募基金销售牌照。仅仅今年，根据证监会“证券、基金经营机构行政许可申请受理及审核情况公示”信息，除已经获准设立的汇安基金、先锋基金、中航基金、恒生前海基金、鹏扬基金、华泰保兴基金、格林基金、南华基金8家公募基金公司之外，截至10月28日，正在等待“准生证”的基金管理有限公司多达37家。

　　恒泰期货首席经济学家江明德认为，期货公司试水公募业，挂牌新三板等，整体上明显反映出金融机构混业经营趋势。

记者梳理申请信息发现，今年获批的基金公司中，汇安基金是首家全部由自然人持股的基金公司，恒生前海基金为首家外资控股的公募，鹏扬基金由私募基金整体转型而来，华泰保兴为“保险系”基金，中航基金为“券商系”，格林基金则由房地产公司发起，南华基金则是首家“期货系”公募。在等待获批的37家公募基金公司中，其股东背景也十分多元化。此外，多位私募大佬正意图以发起设立公募基金公司的形式回归公募业。这显示，各路资本十分看重公募牌照价值，布局公募业务的热情持续不减。

　　但现实并不总如预想般美好，以次新基金公司为例，其发展呈现明显的分化态势。一些“黑马”公司迅速实现了营业收入和净利润的节节上升，一些公司却至今也未探索出突围之路，有些还经历了股权易主，至今未能实现盈亏平衡。

　　谈到这些成长较快的次新基金公司，上海某公募基金高管人士告诉记者，它们要么是形成了自己的差异化发展特色，要么是激励措施到位，吸引到优质人才加盟，还有一些公司则充分承接了股东方的资源禀赋。

官平 黄淑慧