股债双杀 灵活配置基金吸引力大增

在股债双杀的局面下，连保本基金都在亏钱。明年基金投资究竟该如何选择？

“市场的不确定性的确在增加，从近期的产品情况来看，接下来灵活配置基金可能是投资者更愿意接受的产品类型，而基金公司也在积极推这类产品。”一位私募基金经理对《国际金融报》记者表示，“不少基金公司包括一些私募，都在计划发行灵活配置基金。”

发行数量超债基

在银行工作的曹淑琴（化名）现在无比庆幸，在11月就将自己持有的两只债券基金提前赎回了。“持有这两只基金已经超过两年，赎回不用手续费，收益率超过9%，还算不错。”而说起为何提前赎回，曹淑琴告诉《国际金融报》记者，“从10月份开始，这两只债券基金的净值就开始出现下跌。听银行里一些产品经理都在谈债市风险，就干脆提前赎回了。”

曹淑琴坦言，自己在很大程度上受到身边朋友的影响，“我有朋友连货币基金都赎回了，反而拿资金出来炒股，做得还不错。我上个月去开了户，打算跟着我朋友炒股看看”。

的确，近几日债券市场暴跌的惨状令越来越多的投资者开始质疑债券基金的前景。12月15日，开盘后不久，5年期、10年期国债期货跌停。“目前越来越多的人觉得债市牛市已经结束了，这必然会影响投资者的投资方向，已成绝对霸主的债券型基金将开始式微。”上述私募基金经理表示。

在12月5日至9日的一周内，共有51只基金公告成立。其中，包括22只灵活配置型基金、18只债券型基金、4只货币型基金、3只混合型基金、2只被动指数型基金、1只增强指数型基金和1只股票型基金。另外，同期结束募集的基金共计24只。其中，包括10只灵活配置型基金、6只债券型基金、4只QDII基金、3只混合型基金以及1只被动指数型基金，预计这些基金将于近期公告成立。

另据最新公告，即将开始募集的基金共计37只。其中，包括17只灵活配置型基金、10只债券型基金、6只货币型基金、3只混合型基金以及1只QDII基金。从近期情况来看，灵活配置型基金在发行数量上已经超过了债券型基金。

考验基金管理者能力

作为一位资深基民，曹淑琴现在的确比较纠结，“虽然我打算开始炒股，但是我知道自己是个很保守的投资者，在股市也就是小打小闹玩一玩。大部分的资金我还是想用来买基金，但是现在真不知道怎么选择。有人说，债市牛市并未结束，债基还是可以买，但是我还是想谨慎一些”。

而在记者向她提及灵活配置型基金后，曹淑琴表示自己会朝这个投资方向考虑，“关键要选好的基金公司和产品”。

上述私募基金经理表示：“尽管经历过股灾带来的伤痛，但是目前市场对于A股市场的看法还是比较乐观的，可以在慢牛中博取机会。同样，此次债市‘血崩’并不会完全颠覆市场对于债市的看法。尽管债市大牛已经不太可能，但是慢牛的可能已然存在。”

海富通基金债券基金经理何谦认为，目前债市的下跌尚未结束，但对明年的债券市场并不悲观。在明年的债券市场获取收益的主要策略有两种：一是布局一些长期限利率债的品种，通过把握市场波动的机会获取资本利得。二是在充分的信用研究和信用分散的基础上，配一些高收益债。

招商基金总经理助理、固定收益投资部负责人裴晓辉同样对债市不那么悲观，他认为，债市这个链条上所有可能产生的风险几乎都已经暴露得差不多了，债市的调整目前已经到了一个均衡的状态，可能还会持续徘徊一段时间，但不会出现这么大幅度的下跌了。

“没有大牛市，但是股市、债市都有机会，所以灵活配置型基金应该是投资者不错的选择。”上述私募基金经理表示，灵活配置型基金投资于股票、债券及货币市场工具以获取高额投资回报，其主要特点在于，基金可以根据市场情况显著改变资产配置比例，投资于任何一类证券的比例都可以高达100%。投资配置型基金，可以充分利用基金管理人的专业优势对股票、债券等大类资产进行配置，股票市场存在投资机会时则扩大股票投资的比例，较大程度获取股票市场收益；当债券市场存在投资机会时则加大债券投资比例，以获取债券市场的较大收益。

不过，该私募基金经理同时指出，灵活配置型基金很考验基金管理者的能力，需要其适时调整配置比例，因此选择好的基金经理至关重要。