大缩水！公募终于不再担心携年终奖“奔私”

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　　日前爆出的银行业年终奖令人大跌眼镜，基金业年终奖是喜是忧呢？

　　据《国际金融报》记者采访了解，今年基金行业年终奖整体有一定幅度的缩水。其中，公募基金下滑幅度在30%左右，私募基金下滑20%，倒是不少资产管理公司年终奖有所上升。

　　2016年A股市场表现疲软，债券市场也在第四季度大调整，影响了不少债券基金经理的全年业绩。相比之下，权益类基金年终奖高于固收类基金，基金经理的业绩越出色，年终奖越可观。

　　股权激励最有底气

　　近日，社交媒体流传的九鼎投资的年终奖分配方案，私募机构在激励制度的给力程度再度引发关注。据悉，九鼎投资2016年年终奖总额1.7643亿元，涉及共67名员工，人均263万。

　　无论数字真假，至少博得了公众的眼球。这对受制于监管要求，不得公开宣传产品的私募基金来说，无疑已经获得了最好的宣传效果。

　　通常而言，公募基金发放年终奖要到新年过后的3月甚至4月，现在就下断言还为时尚早，但根据多年的经验，基金经理们大多已经对自己的年终奖多少有了基本判断。

　　《国际金融报》记者在采访中了解到，基金公司对投研团队的奖励，主要看业绩和规模。

　　在业绩考核方面，通常以在同类产品中排名的1/2为分界线，有的基金公司规定只有排在前1/2才可能拿到年终奖。至于具体奖金多少，则要进一步看排名在前1/3，还是前1/4，甚至前1/5和前1/10的都会不一样。如果基金经理手上有产品业绩能够在同类产品中排到前1/10，那么对于年终奖就可以小小期待一下了。

　　由于2016年基金整体业绩表现不如往年，因此不少基金公司透露，今年会加大对规模增长幅度较大的基金产品管理人的奖励力度。

　　各家的奖励额度和方法也不一样，具体要看公司制度和实力。据悉，目前，已有部分基金公司采取管理费分成的方式，但放眼整个行业内仍是少数。

　　记者了解到，2015年开始，不少公募基金公司开始效法此前多在私募执行的股权激励机制。近年来事业部机制最为流行，部分公募基金的事业部分配制度也不输于私募。自从中欧基金率先试水事业部制以来，各家基金公司纷纷尝试，目前已经有招商基金、国泰基金、九泰基金、国金通用基金、创金合信基金、融通基金、民生加银基金、安信基金等多家基金公司宣布实行事业部制，还有多家大型基金公司内部已经实行事业部制改革，事业部制似乎成为全行业的标准配置。

　　作为较早实行事业部激励机制的公募基金公司之一，前海开源基金管理有限公司目前已成立约10个投资事业部。从2013年初开始，该公司不仅投资团队全数按事业部制设立，而且在渠道也成立了事业部制。前海开源基金会根据不同基金类型分成，给事业部分到30%-50%不等。在给力的激励制度下，前海开源这几年规模突飞猛进，同时吸引众多基金经理加盟，而离职基金经理人数低于同业同期平均水平。Wind数据显示，前海开源基金成立于2013年，2014年底公募基金资产规模为25.33亿元，2015年底增至224.2亿元，2016年底达到607.24亿元，规模扩张惊人。

　　有了事业部制的激励，今年依旧拿到“八位数”的年终奖似乎并非没有可能。

　　权益类优于固收类

　　据《中国基金报》报道，从业内平均来看，年终奖发放金额权益类高于固收类，越是靠基金经理自身影响力带来规模增长，如果业绩出色，年终奖将越是可观。业绩排名前十的基金经理年终奖大约几百万元，但是公募行业整体不大会超过500万元，如果超过这个数额，可能是有股权激励的因素在里面（例如事业部制）。但是连续几年排名靠后的基金，其基金经理不仅没有奖金，还可能会降级、降薪，甚至连基金经理都做不了，当年收入可能还不如研究员高。

　　但也有业内人士认为，事业部制并不是万能的。毕竟，对于公募行业来说，业绩排名和规模才是“王道”。

　　一家中型基金公司的投研人士指出，业绩优异的基金也有可能遭遇大量赎回，因此，大多数基金公司对于规模的考核一般着眼于奖励增加，而不是惩罚缩水。他说：“规模与业绩并不一定正相关，只是一个加分项。”

　　“其实有些公司不适合推行事业部制，比如股权和治理结构无法改变的公司，推出事业部制只能缓解基金经理短期的离职潮，但如果熊市来到，弱点就暴露无遗。”深圳一家小型基金公司总经理对记者表示。也正因如此，事业部制度被业界不少人称作是“靠天吃饭”的“缓兵之计”。

　　“随着年底债市的巨幅波动，我几乎丢了全年收益，今年年终奖，还是想想就好。”这句略显“心酸”的话，似乎成了不少固定收益产品基金经理内心的真实写照。

　　一位债基基金经理告诉《国际金融报》记者，2016年第四季度债券市场调整幅度不小，直接影响了年终业绩表现。“并不是说年终奖一定打了水漂，但是大家都心知肚明，还是不要特别期待的好”。

　　携年终奖“奔私”不再

　　随着公募基金公司大扩容和大资管时代的到来，公募基金经理的择业和转型之路将越来越宽，公募投资人才的争夺战也将愈演愈烈。连续数年，都发生了领完年终奖后，公募基金高管和明星基金经理离职，或自立门户转投私募，或跳槽进入新成立的公募基金的状况。

　　近几年来，伴随着私募行业的快速发展，不少公募基金经理尤其是明星基金经理开始走上“奔私”的道路。不过，到了2017年，这样的局势可能发生明显改变。

　　“牛市时私募20%的提成，显然要比公募巨额的年终奖更有吸引力，而在熊市，公募基金旱涝保收的制度优势就体现出来了。”一位业内人士告诉记者。

　　业内人士指出，与去年离职后首选创办私募公司不同，今年选择到券商资管、保险资管的基金公司高管、基金经理的比例或将明显上升。

　　“单独成立私募一切从头做起，从管理来讲会有很多困难，而很多券商、保险资管的体系、团队都是现成的，只要把专业管理经验带过去就可以了。此外，有了现有体系之后，募集资金会比私募容易得多，而券商、保险资管都有一定的市场品牌，选择其作为平台，未来也可以得到更好的发展。”济安金信基金评价中心主任王群航认为。