震荡市考验选股策略私募发力量化投资

A股行情跌跌撞撞，让不少股票型基金很受伤，却成就了量化投资。近一年来，不管是公募还是私募，对量化产品的投入都明显增加。记者注意到，越来越多的私募开始在量化产品线上着力布局，不仅筹备发行量化产品，在现有的股票型策略产品中也计划加入量化因子选股。在业内人士看来，加大布局量化产品，一方面是市场行情为量化策略提供了土壤，另一方面，也契合了私募丰富策略和产品线的趋势。

量化策略受重视

据私募排排网不完全统计，2016年成立期满12个月的2985只股票型策略产品，全年平均收益率为-5.94%。而其中的125只量化股票产品，全年平均收益为3.73%，同期沪深300指数下跌了11.28%。

凸显出的业绩优势让量化投资越来越受到市场的重视。沪上某中型私募基金董事长对记者表示，公司近期正在筹备量化产品，并考虑在现有产品中加入量化选股策略。之所以采取量化策略，其中很重要的原因在于结构性行情已经成为常态，震荡市中量化选股存在更大的合理性。“如果是单边牛市，量化策略不一定能跑得好，而单边下跌市场中，量化也难有理想收益。当前这种反复的行情比较适合量化策略的运作。”该董事长表示。

该董事长介绍，2015年股灾之后，市场反反复复，每一波反弹的幅度和品种都不一样，热点轮换较快，每次都能看准方向非常难。主动性管理在震荡市中要做好个股选择、仓位管理的挑战加大，能够在A股中找出始终能跑赢市场的标的的概率在下降。而量化模型从历史规律和数据中筛选股票，一定程度上能克服人工操作的不足。

除了市场因素外，在公司发展过程中，进一步丰富产品线也是上述董事长积极布局量化产品的原因之一。布局量化产品在私募行业内并不少见。某基金销售机构人士对记者表示，近期在对部分私募基金的调研中注意到，量化方法或量化产品的重要性逐渐引起私募关注，布局量化产品已形成趋势。“现在新发产品比较难，有些公司的做法是在现有产品上套上量化策略，用量化思路选股，做主动管理。”该机构人士介绍。

招揽人才跨越专业性门槛

面对越来越多的私募量化产品，也有业内人士表达了不同的观点。他们认为，量化产品的涌现和震荡市并无直接关联。同时，也有不少私募基金人士表示暂不打算在量化产品线上有所拓展，量化投资的专业门槛是主要原因。

上海某大型私募量化基金经理认为，量化选股和基本面选股只是不同的选股流派，在股指期货受限之后，公募基金量化投资不对冲的风格，因为不俗的业绩而受到市场关注。但相对于公募量化基金，私募的量化基金更注重对冲策略。“私募主要还是以量化对冲为主，只不过现在不得不发一些单纯的量化不对冲产品。”该人士这样解释为何私募量化产品增多。

某公奔私基金经理也表示要在一个大的背景下看待量化产品的增加。他认为，随着市场的参与者越来越多，未来投资方式、选股策略也会越来越多样化，产品的种类也势必更加丰富。在市场行情不好的情况下，量化选股从绝对收益的角度更容易受到客户的青睐。

不少私募对布局量化产品持保留态度。某以股票多头为主要策略的私募基金表示，今年产品线上没有计划发行量化产品，还是股票多头和宏观对冲为主，不考虑做量化的原因很简单，就是因为不够专业。

事实上，要布局量化产品，首先面临的问题就是筹备投研力量。上述正在筹备布局量化产品的私募基金表示，现阶段还在筹备队伍，需要招聘相关人员来做模型。在量化产品受追捧的市场当中，量化人才成了“香饽饽”，不少私募开出的薪酬颇为诱人。据了解，除了从公私募基金等机构挖角，越来越多的海外量化人才也被吸引到私募团队中。（记者 赵婷）